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Der Begriff Value Investing oder auch wertorientiertes Investieren umfasst jene Strategien, bei denen die Anlageentscheidungen in Abhängigkeit vom Wert der Anlageinstrumente getroffen werden. Value Investoren handeln in der Annahme, dass Anlageinstrumente wie eine Aktie, Anleihen-ETF oder Immobilien einerseits einen Marktpreis, andererseits einen realwirtschaftlich begründeten Wert haben. Dieser wird auch als innerer Wert oder fairer Wert bezeichnet und weicht oftmals vom Marktpreis ab.
Der berühmte Value Investor Warren Buffett hat es einmal so formuliert: „Der Preis ist das, was man bezahlt; der Wert ist das, was man bekommt.“ Die kurzfristigen Kursschwankungen an den Aktienmärkten liefern ein gutes Beispiel: Hier weichen die aus den Aktienkursen berechneten Börsenpreise häufig von dem Wert der Unternehmen ab, der sich aus deren wirtschaftlichen Daten und Kennzahlen errechnen lässt. Relativ zu ihrem inneren oder fairen Wert erscheinen Aktien dann unter- oder überbewertet.
Value Investing zählt zu den bekannten Anlagestrategien.
Value Investing wurde 1934 von Benjamin Graham und David Odd begründet.
Value Investing beschreibt die Orientierung am Verhältnis des aktuellen Marktwerts eines Unternehmens zu seinem tatsächlichen Wert.
Bekannte Value Investoren sind Warren Buffett und Peter Lynch.
Die grundlegende Idee hinter dem Value Investing: für attraktive Anlageinstrumente Preise zu zahlen, die deutlich unter ihren inneren Werten liegen. Dies geschieht in der Annahme, dass der Preis langfristig um diesen Wert herum schwankt und daher irgendwann wieder in dessen Richtung steigen wird.
Die Werte der Anlageinstrumente werden dabei auf Basis wirtschaftlicher Daten und fundamentaler Analysen ermittelt. In den meisten Fällen werden Value-Strategien auf den Aktienmärkten umgesetzt. In diesem Fall sucht man nach aussichtsreichen Unternehmen, die an der Börse deutlich unter ihrem inneren Wert gehandelt werden und daher als „unterbewertet“ gelten.
Der Value Investor hat es sich daher zum Ziel gemacht, Unternehmensanteile oder andere Vermögenswerte so weit wie möglich „unter Wert“ zu kaufen, um damit zukünftig von der Wertentwicklung zu profitieren.
Der Wirtschaftswissenschaftler und Investor Benjamin Graham gilt als Begründer und Vater des Value Investing. Sein 1934 gemeinsam mit David Dodd veröffentlichtes Buch „Security Analysis“ gilt bis heute als Standardwerk für Value-Manager. Darin finden sich elementare Grundlagen für die quantitative fundamentale Analyse und Bewertung von Unternehmen – eine wesentliche Voraussetzung für wertorientierte Investmentansätze.
Mit seinem erstmals 1949 veröffentlichten Bestseller „The Intelligent Investor“ wandte sich Graham an ein breiteres Publikum. Das Buch wurde mehrfach überarbeitet, in verschiedene Sprachen übersetzt und avancierte zu einer Art Bibel für Value Investoren. Die Lektüre dieses Buches veranlasste den jungen Warren Buffett, bei Graham an der Columbia Business School zu studieren.
Der berühmte britische Ökonom John Maynard Keynes ist von einigen Wissenschaftlern in jüngerer Vergangenheit ebenfalls als ein früher Value Investor entdeckt worden. Keynes war seit 1921 für die Verwaltung des Stiftungsvermögens des King's College der Universität Cambridge verantwortlich und entwickelte dort seit Anfang der 1930er Jahren eine sehr erfolgreiche Anlagestrategie, die man heute als Value Investing bezeichnen würde. Keynes kannte Graham, aber es gibt keine Belege dafür, dass dieser die Entwicklung seiner Anlagestrategie beeinflusst hat.
Die heutige Vorstellung von Value Investing ist wesentlich von einigen erfolgreichen Value Investoren geprägt worden, allen voran von Warren Buffett. Diese Investoren haben den Value-Ansatz von Benjamin Graham teilweise erheblich modifiziert und erweitert.
– Warren E. Buffett, US-amerikanischer Großinvestor
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