Multi-Asset-ETFs

Multi-Asset-ETFs mischen verschiedene Anlageklassen und sollen alle Wünsche der Anlegenden in einem einzigen Produkt erfüllen können. Erfahren Sie, was es mit diesen ETFs auf sich hat, was Sie von ihnen erwarten können und worauf Sie bei der Auswahl solcher Produkte achten sollten.

Was ist ein Multi-Asset-ETF?

Bei Multi-Asset-ETFs handelt es sich um aktiv verwaltete, gemischte Dachfonds, deren Anteile an Wertpapierbörsen vertrieben und gehandelt werden. Als gemischte Fonds, Mischfonds oder Multi-Asset-Fonds bezeichnet man Fonds, die in mehrere Anlageklassen investieren. Dachfonds legen das Geld ihrer Kundschaft überwiegend oder ausschließlich in andere Fonds (sog. „Zielfonds“) an.

Anders als klassische Mischfonds verzichten die Manager dieser Produkte auf die Auswahl einzelner Aktien oder Anleihen. Sie beschränken sich stattdessen auf die über Zielfonds umgesetzte Mischung unterschiedlicher Anlageklassen innerhalb der Portfolios, auch als Asset Allocation bekannt.

Grundsätzlich können solche Multi-Asset-ETFs auch in andere Anlageinstrumente investieren als in Indexfonds: Beispielsweise könnten genauso aktiv verwaltete ETFs oder traditionelle Investmentfonds als Zielfonds dienen. Es gibt sogar Multi-Asset-ETFs, die wie klassische Mischfonds direkt in Aktien und Anleihen investieren. Der Unterschied zu den traditionellen Fonds besteht dann lediglich im Vertriebsweg.

Was kann ich von Multi-Asset-ETFs erwarten?

Sie können an diese Produkte daher ähnliche Erwartungen stellen wie an klassische Mischfonds/Multi-Asset-Fonds: In einem einzigen Wertpapier bieten sie ein aktiv verwaltetes Portfolio mit einer Rendite-Risiko-Struktur, die angesichts bestimmter Vorgaben für die Portfoliozusammensetzung zumindest grob kalkulierbar sein sollte.

Im Vergleich mit traditionellen Mischfonds sind die Manager fast aller derzeit angebotenen Multi-Asset-ETFs in ihren Anlageentscheidungen jedoch eingeschränkt: Sie können die Rendite-Risiko-Eigenschaften nicht durch die Auswahl einzelner Aktienwerte oder Anleihen beeinflussen. Die Steuerung der Portfolios erfolgt ausschließlich über die Mischung verschiedener Anlageklassen, für die entsprechende Indexfonds verfügbar sind, zum Beispiel ETFs mit Fokus auf bestimmte Länder und Regionen oder verschiedene Marktsegmente wie Unternehmens- und Staatsanleihen. Mitunter besteht das aktive Management vor allem darin, die Zusammensetzung der Portfolios über Rebalancing in einem gewissen Turnus an die jeweiligen Vorgaben anzupassen.

Auswahl von Multi-Asset-ETFs

Folgende Aspekte sollten Sie bei der Auswahl solcher Produkte beachten:

• Asset Allocation: Haben Sie ein grundlegendes Verständnis für die Chancen und Risiken der Anlageklassen, in welche ein Multi-Asset-ETF investiert? Passt die Zusammensetzung des Portfolios zu Ihren Anlagezielen und Ihrer persönlichen Risikobereitschaft? Dabei reicht es nicht aus, auf den jeweiligen Anteil von Aktien- und Rentenanlagen zu schauen, denn verschiedene Aktienanlagen können sehr unterschiedliche Risiken bergen und Anleihen sind nicht grundsätzlich sichere Investments.
• Anlagestrategie: Verstehen Sie die Anlagestrategie des Multi-Asset-ETF? Worin besteht und nach welchen Regeln erfolgt das aktive Management des Fonds? Sollte der Fonds bereits einige Jahre auf dem Markt sein, können Sie überprüfen, ob die vergangene Performance den in Aussicht gestellten Zielen für Rendite und Risiko entsprochen hat.
• Zielfonds (bei Dachfonds): Nach welchen Kriterien wählt das Management die Zielfonds aus? Stimmen diese Zielfonds mit der Anlagestrategie und dem angestrebten Rendite-Risikoprofil des Multi-Asset-ETF überein? Diese Fragen sind besonders wichtig bei Dachfonds, deren Emittenten bei der Portfoliokonstruktion ausschließlich oder überwiegend hauseigene Zielfonds verwenden. Hierdurch kann für die Fondsgesellschaften ein Interessenkonflikt entstehen: Möglicherweise wählen sie Zielfonds in erster Linie deshalb aus, um ihre Absatzzahlen zu steigern.
• Kosten und Gebühren: Weist der Anbieter des Multi-Asset-ETF die Kosten vollständig und transparent aus? Bereitet er die Gesamtkosten leicht verständlich auf? Achten Sie hier besonders auf versteckte Kosten im Kleingedruckten.
• Transparenz und Service: Stellt der Anbieter eines Multi-Asset-ETF alle relevanten Informationen zu diesem Fonds zeitnah, übersichtlich und in verständlicher Form zur Verfügung? Informiert er Anleger auch aktiv über Änderungen im Portfolio?

Für wen eignen sich Multi-Asset-ETFs?

Falls Ihnen das alles recht kompliziert erscheint, können wir Sie beruhigen: Fonds und andere Anlageprodukte auszuwählen, die zu Ihren individuellen Anforderungen und Zielen passen, ist keine leichte Aufgabe. Multi-Asset-ETFs sind komplexe Anlageprodukte. Sie sollten daher nur in solche Fonds investieren, deren Nutzen sowie Chancen und Risiken Sie verstehen und realistisch einschätzen können.

Insofern Sie in der Lage sind, eigenständig einen klassischen Mischfonds auszuwählen, der Ihren persönlichen Wünschen und Vorstellungen entspricht, dürfte Ihnen das auch bei Multi-Asset-ETFs gelingen. Da diese Fonds oft recht einfache Anlagestrategien verfolgen, sollten Sie allerdings überlegen, ob und inwiefern sie Ihnen tatsächlich einen Vorteil bringen. Ausreichend erfahrene Anleger können mithilfe einiger weniger ETFs leicht selbst gut diversifizierte Multi-Asset-Portfolios zusammenstellen und damit die Gebühren für einen Dachfonds sparen. Mehr darüber lesen Sie in unserem Artikel „Diversifikation: Portfolio richtig dirigieren“.

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